在超預(yù)期的“秋老虎”天氣影響下，9月動(dòng)力煤以上漲收官。截至9月30日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品分別收于871、773、683元/噸，日環(huán)比均持平，月累計(jì)上漲27、30、39元/噸。

　　展望10月的動(dòng)力煤市場(chǎng)，宏觀樂觀預(yù)期將逐漸向產(chǎn)業(yè)端的現(xiàn)實(shí)需求轉(zhuǎn)化，因此動(dòng)力煤市場(chǎng)供需基本面仍有改善可能，價(jià)格仍有進(jìn)一步上行的可能。

　　宏觀預(yù)期改善將提振補(bǔ)庫(kù)需求

　　隨著美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期，我國(guó)貨幣政策操作空間擴(kuò)大，宏觀政策開始協(xié)同發(fā)力，四季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回暖已經(jīng)基本成為市場(chǎng)共識(shí)。在此背景下，不管是電力還是非電終端均有望加大對(duì)原、燃料的補(bǔ)庫(kù)力度，以應(yīng)對(duì)產(chǎn)能利用率的提升。結(jié)合CCTD監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前電力終端庫(kù)存明顯低于去年同期水平，有提高庫(kù)存的必要性。非電方面，前期持續(xù)萎縮的市場(chǎng)環(huán)境導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)多按需采購(gòu)，基本上將原料維持在最低庫(kù)存水平，后期補(bǔ)庫(kù)空間將逐漸打開。

　　煤炭供給月環(huán)比或有收縮

　　產(chǎn)地方面，從往年數(shù)據(jù)情況看，長(zhǎng)假期間煤礦生產(chǎn)積極性不高，多以維持生產(chǎn)為主，因此10月上旬煤炭產(chǎn)量將處于收縮狀態(tài)，中下旬陸續(xù)恢復(fù)正常；港口方面，假期貿(mào)易商或處于休假狀態(tài)或備貨積極性偏低，因此港口現(xiàn)貨調(diào)入將處于低位水平，現(xiàn)貨交易也將以銷售庫(kù)存為主，而節(jié)后又將迎來(lái)大秦線檢修，資源調(diào)入依舊受到影響。全月來(lái)看，不管是產(chǎn)地產(chǎn)量還是港口調(diào)入量均將受到長(zhǎng)假影響，月環(huán)比減少的可能性較大。

　　整體來(lái)看，雖然10月份處于電煤消費(fèi)淡季，但是在宏觀預(yù)期不斷改善、非電需求穩(wěn)中向好、供給收縮等利好因素的支撐下，動(dòng)力煤價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)月線二連陽(yáng)。